其股价在今年12月28日单日跌幅达75%，创下了米国股市单日跌幅历史之最，而该公司的股价在高峰时期曾达90多米元，但短短几天，该公司股价不到1米元，可谓是惨烈之极。</P>
安然公司在1985年成立时，只是一家天然气分销商，而且债务累累，公司债券曾一度被评为垃圾债券。</P>
公司管理层从那时起，开始采取扩大公司规模、利用金融市场融资的策略，公司采取控股50%的方式控股了3000多家子公司，涉及煤、纸浆、纸业、塑料、金属以及光纤宽频等非主业行业。并不断利用重组、资产置换、财务制度做出较好的业绩，以维持其过高的股价，然后再用公司股票作为信用来抵押套现。</P>
其破产的导火索是公司一家网络子公司安然在线的担保出了问题，由此牵出了安然公司的巨额债务问题，在此连锁反应下，安然这个庞然大物轰然倒塌。</P>
据报道，安然破产案还和米国现任总统拉链顿及多位政界要人有牵连，事发时，众议院、证监会、司法部开始对安然公司进行调查。</P>
如果安然破产之后，不仅给投资者造成了巨额的损失，还引发了养老金巨额缩水等一系列社会问题，这可是给整个市场都带来了最大的恐慌，连白宫都连日开会，紧急蹉商，看怎么应对这次紧急事件。</P>
可以说，安然公司的例子对所有上市公司、中介机构和投资者都有一定的启示作用：对管理层而言，监管无止境。</P>
在这样成熟的证券市场上，也会出现这么大的造假案，的确令人震惊。不禁让人想起史美伦女士的话，“监管永远走在市场的后面”。</P>
这跟巴林银行的轰然倒塌和史无前例血亏，又有什么分别？</P>
管理层的监管必须“与时俱进”，在人才和监管能力上不断提高，才可能跟上证券市场日益发展和创新的需要。</P>
对上市公司而言，盲目扩大规模和多元化未必是好事。安然公司为了融资的需要不断盲目扩大规模，涉足对自己而言是陌生的领域，包括高科技，具有讽刺意味的是，正是高科技直接将安然推向了深渊。</P>
在目前各行业竞争局面不断加剧的情况下，企业规模的盲目扩大不仅带来管理成本的提高，也将加大企业的经营风险，即多元化可能意味着风险的增加。</P>
安然公司与米国在线有一定的业务来往，主要的就是为他提供网络业务的接入，其他方面交集不多。</P>
为什么说安然公司的倒闭，给凯斯以巨大的震惊？</P>
那是因为安然公司所拥有的一切问题，米国在线同样拥有。</P>
事实上米国在线他在许多方面的玩法，就跟安然公司一样，那就是通过各种各样的资本运作和杠杆活动，快速套现和扩张。</P>
他们的会计做各种各样的假帐，夸大了他们的收入，令他们的估值升高，再利用这样的信用值，去抵押借钱套现，收购更多的公司，周而复始，快速扩张。</P>
连安然都迅速的出事，更不用说米国在线，毕竟安然还是能源公司，这在什么时候都是刚需，而米国在线拥有的东西，远远不如他，更致命的就是米国在线公司的市值，好像比安然还要大。